股權(quán)融資與股權(quán)估值

《股權(quán)融資與股權(quán)估值》

企業(yè)股權(quán)融資的側(cè)重點(diǎn)與應(yīng)對(duì)辦法

主講：宋柏允

【課程背景】

超過半數(shù)的融資失敗案例中，并非項(xiàng)目不好，而是傳遞了錯(cuò)誤的信息，即：給對(duì)方（VC、PE）的東西，不是對(duì)方想要的；

一般公司都有財(cái)務(wù)人員，都有大量財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，但是私募股權(quán)基金關(guān)心的是：根據(jù)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如何判斷公司破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)？如何判斷公司是否有財(cái)務(wù)操縱？公司未來能否持續(xù)盈利？如何對(duì)公司估值？私募關(guān)心，需要向私募融資的公司，更應(yīng)該關(guān)心……

【課程收益】

?  了解私募股權(quán)基金的基本情況及運(yùn)作

?  了解財(cái)務(wù)的基本知識(shí)、財(cái)報(bào)原理

?  建立財(cái)報(bào)分析框架：公司戰(zhàn)略分析、經(jīng)濟(jì)活動(dòng)分析、財(cái)報(bào)分析

?  能夠根據(jù)給出的真實(shí)公司案例，依據(jù)財(cái)報(bào)估算其股權(quán)價(jià)值

【課程特色】案例，深入淺出聽得懂；科學(xué)，背后理論講得明；實(shí)戰(zhàn)，學(xué)之能用定方向；展望，以史為鑒看未來

【課程對(duì)象】非金融企業(yè)家、高管及有股權(quán)投資、融資需求者

【課程時(shí)間】6小時(shí)

【課程大綱】

一、股權(quán)融資在眾多融資方式中的特點(diǎn)是什么？

1、企業(yè)融資的眾多方式：固收類與權(quán)益類

?  固收類：銀行貸款、信托貸款、保理業(yè)務(wù)——共亡不共榮

?  權(quán)益類：股權(quán)融資——共亡共榮

2、成功與失敗的股權(quán)融資：

?  陳義紅創(chuàng)業(yè)與摩根斯坦利投資：中國(guó)動(dòng)向成功上市，投資回報(bào)率超過15倍

?  OFO和它的小黃車：錢燒完了，高管走了，債主來了

3、說說PE那些事

?  天使投資人：人是不是靠譜

?  風(fēng)險(xiǎn)投資：項(xiàng)目是不是靠譜

?  私募股權(quán)投資（發(fā)展基金）：上市是不是靠譜

?  并購(gòu)?fù)顿Y：杠桿是不是靠譜

?  PE運(yùn)作流程：調(diào)、投、管、退——錢不是問題，問題是時(shí)間和機(jī)遇

?  PE看企業(yè)的三大關(guān)鍵要點(diǎn)：行業(yè)與市場(chǎng)、商業(yè)模式（盈利模式）、管理團(tuán)隊(duì)

?  估值與對(duì)賭協(xié)議：風(fēng)險(xiǎn)與收益的雙刃劍

案例：Kappa品牌與中國(guó)動(dòng)向、OFO小黃車、紅杉資本的投資標(biāo)準(zhǔn)

二、PE與PE不同，如何找到合適的投資者？

1、從阿里的故事說起

?  18羅漢創(chuàng)業(yè)：3F成員

?  孫正義：精神伙伴

2、資本如何看待企業(yè)

?  資本只投資熟悉的領(lǐng)域：IDG、軟銀、鼎暉

?  經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，資本熱衷的領(lǐng)域

案例：前導(dǎo)軟件的敗落、雅虎的成功、蒙牛乳業(yè)的快速擴(kuò)張

三、融資之前先明確，我們的商業(yè)模式能否吸引資本？

1、商業(yè)模式的定位：做自己擅長(zhǎng)的事情

2、商業(yè)模式的盈利方式：賺錢才是王道

3、商業(yè)模式的關(guān)鍵資源：憑什么和別人競(jìng)爭(zhēng)

4、關(guān)鍵流程：如何實(shí)現(xiàn)

5、寫B(tài)P與談融資的注意事項(xiàng)

案例：分眾傳媒、慈銘體檢、如家酒店、OFO、蘋果公司的分形商業(yè)模式

四、我們的團(tuán)隊(duì)，是否能打動(dòng)資本？

1、企業(yè)股東

?  股東足夠少：貴精不貴多

?  資源足夠覆蓋：各方面都有人

?  一個(gè)核心股東：家有千口主事一人

?  股東之間信任：鐵打的市場(chǎng)鐵打的股東

2、核心企業(yè)家

?  企業(yè)家素質(zhì)：專注、堅(jiān)韌、分享、學(xué)習(xí)

?  蒙牛的啟示：小勝靠智、大勝靠德

3、經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)

?  經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)的特色

?  七人分粥的啟示：控制權(quán)和剩余價(jià)值索取權(quán)相匹配

案例：土豆網(wǎng)和趕集網(wǎng)的老板離婚官司、真功夫的最壞股權(quán)結(jié)構(gòu)、海底撈的帶頭大哥、新東方大清洗、蒙牛乳業(yè)、攜程四君子

五、我們的公司值多少錢？

1、影響公司估值的因素

?  宏觀背景：經(jīng)濟(jì)周期

?  行業(yè)特點(diǎn)：行業(yè)分類及五力戰(zhàn)略模型

?  融資時(shí)機(jī)：看股票市場(chǎng)

2、資本常用的估值方法

?  絕對(duì)估值：自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)

?  相對(duì)估值：P/E、EV/EBIT

案例：當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的口水戰(zhàn)

六、投資協(xié)議條款，里面有什么“坑”？

1、對(duì)賭協(xié)議

2、回購(gòu)條款

3、其他常見條款

?  委派董事

?  一票否決

?  防稀釋

案例：蒙牛乳業(yè)激勵(lì)雙贏、永樂電器被并購(gòu)、太子奶牢獄之災(zāi)、雨潤(rùn)食品有驚無險(xiǎn)、俏江南被“組合條款”擊倒

 宋柏允 老師（北京）

——獨(dú)立宏觀經(jīng)濟(jì)研究者、宏觀經(jīng)濟(jì)解讀專家

?  獨(dú)立宏觀經(jīng)濟(jì)研究者

?  曾任A股創(chuàng)優(yōu)股份（831259） 研發(fā)副總裁

?  曾任美地東方投資咨詢 宏觀及行業(yè)研究員

?  曾任東方華爾金融咨詢 首席研究員

?  曾任華爾金服網(wǎng)絡(luò)科技 宏觀策略分析師

【個(gè)人簡(jiǎn)介】

?  2012年以宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)支持，與前東亞銀行營(yíng)銷專家合作，在國(guó)內(nèi)開展海外地產(chǎn)投資咨詢項(xiàng)目推廣，至2016年投資收益率超過100%。

?  作為在全國(guó)培養(yǎng)了超過三十萬理財(cái)師的東方華爾金融培訓(xùn)集團(tuán)首席講師，恪守“知行合一”。理論聯(lián)系實(shí)際的原則，將培訓(xùn)、投資顧問、實(shí)戰(zhàn)三者結(jié)合，相輔相成。

?  個(gè)人投資組合，連續(xù)多年，年平均收益率超過20%。

?  帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)，為多家私募基金提供宏觀、行業(yè)、企業(yè)研究服務(wù)，幫助某私募基金于2020年底抄底鐵礦石期貨，收益率超過100%。為多家企業(yè)提供投融資咨詢（梳理企業(yè)資料、尋找潛在投資者、促成企業(yè)融資），將市場(chǎng)中的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)，融入到金融培訓(xùn)的認(rèn)證類及實(shí)戰(zhàn)類課程之中。

?  宋老師曾以宏觀經(jīng)濟(jì)研究為多個(gè)領(lǐng)域投資提供幫助指導(dǎo)。2012年協(xié)助投資美國(guó)西海岸奧蘭治縣多個(gè)房地產(chǎn)投資項(xiàng)目，五年內(nèi)收益率超100%。2014年，以賣方顧問身份協(xié)助東方華爾完成4000萬元A輪融資。2018年，協(xié)助創(chuàng)優(yōu)股份實(shí)現(xiàn)教育培訓(xùn)轉(zhuǎn)型，完成戰(zhàn)略重組。2016-2019年，為華爾金服網(wǎng)絡(luò)科技提供宏觀研究、行業(yè)研究，協(xié)助公司實(shí)現(xiàn)多項(xiàng)目年均復(fù)合利潤(rùn)率超17%。

?  宋老師多年宏觀經(jīng)濟(jì)研究、宏觀投資咨詢，最大特點(diǎn)“從投資角度看宏觀”，因此重點(diǎn)在于“分析行業(yè)發(fā)展未來、研究企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)”，針對(duì)不同行業(yè)，以靜態(tài)、經(jīng)濟(jì)周期、生命周期等多個(gè)維度，建立統(tǒng)一數(shù)學(xué)模型，總結(jié)出一套關(guān)于企業(yè)升級(jí)與轉(zhuǎn)型的方法論，獲得眾多企業(yè)家及政府機(jī)構(gòu)的高度認(rèn)同并用于實(shí)戰(zhàn)，取得良好的效果。

?  宋老師多年來始終堅(jiān)持獨(dú)立客觀的執(zhí)業(yè)準(zhǔn)則，協(xié)助多家公司完成戰(zhàn)略目標(biāo)，應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)，幫助企業(yè)健康發(fā)展，實(shí)現(xiàn)價(jià)值持續(xù)增長(zhǎng)。

【主講課程】

宏觀經(jīng)濟(jì)類

《宏觀類-2021年宏觀經(jīng)濟(jì)展望》

《宏觀類-2021年兩會(huì)政府工作報(bào)告六大核心看點(diǎn)》

《宏觀類-汽車產(chǎn)業(yè)形勢(shì)》

《宏觀類-中國(guó)商業(yè)教育輔導(dǎo)市場(chǎng)分析及政策解讀》

《宏觀類-十九屆四中全會(huì)精神解讀》

《宏觀類-中美貿(mào)易戰(zhàn)背景下企業(yè)發(fā)展之路.》

《宏觀類-宏觀經(jīng)濟(jì)與市政行業(yè)形勢(shì)解讀》

《宏觀類-宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展.》

《宏觀類-“一帶一路”倡議與重慶對(duì)外開放研究》

《宏觀類-中國(guó)經(jīng)濟(jì)”雙循環(huán)“解讀》

《宏觀類-混合所有制改革最新政策解讀》

金融類

《金融類-當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析與銀行應(yīng)對(duì)建議》

《金融類-當(dāng)前金融環(huán)境下的投融資與資本運(yùn)作》

《金融類-資管新規(guī)解讀與金融從業(yè)者新挑戰(zhàn)》

《金融類-零售金融趨勢(shì)與創(chuàng)新》

《金融類-互聯(lián)網(wǎng)金融與商業(yè)銀行創(chuàng)新》

《金融類-融資租賃運(yùn)作模式與業(yè)務(wù)能力提升》

《金融類-金融防詐騙.》

《金融類-理財(cái)經(jīng)理訓(xùn)練營(yíng)》

個(gè)人投資類

《個(gè)人投資類-揭秘公募基金投資的秘密.》

《個(gè)人投資類-中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)解析與家庭理財(cái)之路. 》

《個(gè)人投資類-家庭綜合理財(cái)設(shè)計(jì)與實(shí)施》

《個(gè)人投資類-宏觀經(jīng)濟(jì)與資產(chǎn)配置》

《個(gè)人投資類-從宏觀及企業(yè)稅負(fù)看高凈值及中產(chǎn)客戶需求》

行業(yè)研究類

《行業(yè)研究類-建筑行業(yè)發(fā)展形勢(shì)展望》

《行業(yè)研究類-2021年兩會(huì)“精神”與十四五規(guī)劃2035遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要-建筑工程》

《行業(yè)研究類-財(cái)務(wù)分析在投融資公司估值中的應(yīng)用》

《行業(yè)研究類-“新基建”相關(guān)政策解讀與工程企業(yè)應(yīng)對(duì)政策. 》

《行業(yè)研究類-當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析與實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資應(yīng)對(duì)》

《行業(yè)研究類-從疫情前后財(cái)政與稅收看企業(yè)負(fù)擔(dān)》

【授課風(fēng)格】

視角獨(dú)到、觀點(diǎn)獨(dú)特、依據(jù)充分、信息量大、針對(duì)受眾、量身定制、課堂氣氛輕松

【學(xué)員評(píng)價(jià)】

宋老師的宏觀觀點(diǎn)，獨(dú)到犀利，深入淺出，聽得懂、學(xué)得會(huì)、用得上！

——北京市藥師協(xié)會(huì)副秘書長(zhǎng) 田見龍

宋老師學(xué)富五車，能表達(dá)的東西太多了！          ——經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)出版社 陳莎莎

你給我這么專業(yè)的資料，這不是讓我羨慕嫉妒恨嗎！哈！  ——CCTV證券資訊 楊橋

我們領(lǐng)導(dǎo)也特別認(rèn)可您，所以想請(qǐng)您多講一些，我們正在學(xué)習(xí)，內(nèi)容太豐富了！

——新華社旗下中國(guó)財(cái)富網(wǎng) 陳曉燕