《盡職調查與企業(yè)估值》

《盡職調查與企業(yè)估值》
 
課程背景：
伴隨著中國資本市場的發(fā)展，企業(yè)IPO、產(chǎn)業(yè)并購、產(chǎn)業(yè)投資等資本運營活動越來越多，一個企業(yè)到底能值多少錢？企業(yè)價值如何挖掘？對于相關企業(yè)主體有著不同歷史，，由于歷史愿意存在諸多的公司治理的問題，或有的風險隨時爆發(fā)，成為企業(yè)投資、并購后的管理難點，對企業(yè)盡職調查把控風險，正確估值實現(xiàn)并購后的企業(yè)價值，是企業(yè)投資、并購之后的重要管理內容。
本課程通過案例解讀，深刻領悟盡職調查與企業(yè)估值的重要性，直接面對企業(yè)和管理者的困惑，拓展工作思路，突破瓶頸、提升效率。
課程對象
投資銀行、基金公司、公司財務總監(jiān)、公司董秘、證券公司分析師
培訓講師：劉光耀
課程時間：1天
課程收益：
通過學習本課程，您將能夠：
1.    掌握企業(yè)盡職調查與企業(yè)估值的基本方法；
2.    使學員能夠獨立設計盡職調查方案；
3.    深刻了解企業(yè)價值體系；
4.    熟悉運營企業(yè)估值方法；
課程內容：
一、盡職調查
1.    盡職調查的一般原則
  盡職調查的性質
  真相是什么
  請不要對我說謊
  盡職調查目的
  風險在哪里
  我們是否可以承擔或控制
  盡職調查責任
  實事求是
  實話實說
  利用專家工作
  會計師、律師等
2.    盡職調查的框架
  盡職調查基礎分析
  項目可行性分析及產(chǎn)業(yè)分析工具方法基礎
  盡職調查的目標
  盡職調查分類
  盡職調查程序
  盡職調查工具方法
  不同投資策略或目標的盡職調研差異分析
  盡職調查的關鍵事項分析
  企業(yè)基本情況
  企業(yè)管理層、團隊評估
  企業(yè)業(yè)務調研
  財務報表分析
  企業(yè)法律風險
  企業(yè)戰(zhàn)略、商業(yè)模式與經(jīng)營
  企業(yè)競爭與行業(yè)分析
  經(jīng)營狀況及其變動
  行業(yè)政策法規(guī)影響
  其他
  環(huán)境評估
  潛在的法律糾紛
  盡職調查的要訣：987654321
  見過90%以上股東和管理層
  堅持8點鐘到公司
  到過至少7個部門
  在企業(yè)連續(xù)呆過6天
  對企業(yè)的團隊、管理、技術、市場、財務5個要素進行過詳細調查
  與至少公司的4客戶面談過
  調查3個以上的同類企業(yè)或競爭對手
  有不少于20個關鍵問題
  至少與公司的普通員吃過1次飯
3.    法律、政策風險的調查
  以時間為軸線，調查清楚企業(yè)的演變過程；
  以發(fā)現(xiàn)風險為目的;
  以演變過程中的法律文件為依據(jù)；
  尤其需要關注細節(jié)問題（魔鬼隱藏于細節(jié)之中）
  股東及高管重大違規(guī)記錄調研
  企業(yè)工商、環(huán)保等違規(guī)風險調研
  企業(yè)擔保、股權質押、訴訟風險等隱性金融類法律風險調研
  企業(yè)勞動人事法律風險調研
  企業(yè)業(yè)務資質核準合規(guī)性、商務法律風險調研
  知識產(chǎn)權保護法律風險調研
  未來法律法規(guī)政策調整法律風險調研
  其他法律風險調研
4.    如何進行人力資料調查
  人事部門了解人員數(shù)量、部門分布、人員各項結構；
  人事部門的工資冊，分析人員成本、部門分布；
  財務部門了解工資成本和其他人事費用；
  注意主要管理人員的工資水平和變化；
  主要管理人員、業(yè)務骨干的簡歷，各部門訪談中注意收集評價；
  企業(yè)的各項人事政策、激勵制度；
  部門訪談中注意了解各部門對人事政策和激勵制度的評價和建議，收集各部門的成本；
  了解當?shù)氐钠骄べY水平。
5.    如何進行盈利能力調查
  以毛利率、存貨周轉率、應收賬款周轉率為指標，對市場情況以及市場地位進行調查
  以利潤率為指標，對成本進行分解調查
  損益表中，主營業(yè)務收入后面每項內容與主營業(yè)務收入的比例
  總成本中每項成本的比例（或單位產(chǎn)品成本中各項成本的比例）
  經(jīng)營現(xiàn)金流分析：
  行業(yè)比較分析：
  選擇行業(yè)上市公司，將有關指標進行對比
  分析同行業(yè)上市公司的經(jīng)營特點
  會計政策對利潤核算有重大影響，應該了解公司會計政策
  稅務政策調查
6.    如何進行部門訪談
  銷售部門：
  部門內部機構設置、人員數(shù)量及分布、銷售人員考核與獎懲制度；
  企業(yè)總體銷售政策、產(chǎn)品定價策略，重點銷售區(qū)域、主要銷售方式；
  對產(chǎn)品質量的反應、客戶對產(chǎn)品質量的反饋；
  售后服務、客戶關系；
  提高銷售業(yè)績的措施和需要的政策或支持；
  供應部門：
  部門內部結構設置、人員數(shù)量及分布、人員考核與獎懲制度；
  采購政策、供應商關系；
  節(jié)約成本的措施和需要的政策或支持；
  生產(chǎn)部門：
  部門內部結構設置、人員數(shù)量及分布、人員考核與獎懲制度；
  提高效率、節(jié)約成本的措施和需要的政策或支持；
  質檢部門：質量檢測流程和控制制度、改進建議。
  各部門對本部門獎懲制度及其他業(yè)務流程的評價和建議
7. 如何進行業(yè)務流程評估
  業(yè)務流程評估主要參照部門訪談結果和財務指標比較結果來進行；
  除企業(yè)內部訪談結果之外，可根據(jù)企業(yè)的問題，尋找行業(yè)專家，或其他類似業(yè)務流程公司人員咨詢，借鑒其他方面的經(jīng)驗；
  除對現(xiàn)狀進行評價外，需要提出流程優(yōu)化的建議；
  業(yè)務流程優(yōu)化建議需要考慮大致的成本要求；
  一般而言，業(yè)務流程優(yōu)化主要在以下方面：
  銷售業(yè)績提高－銷售部門的銷售政策和人員激勵制度；
  效率提高－ 生產(chǎn)流程的優(yōu)化、設備的利用、產(chǎn)供銷之間的銜接；
  成本降低－ 供應部門的控制制度、生產(chǎn)過程的成本控制；
  質量提高－ 質量檢測流程的優(yōu)化、客戶意見的反饋和處理方式。

二、企業(yè)估值
1.    企業(yè)價值
  企業(yè)為何估值？
  估值的基本邏輯
  價值模型
  基本面決定價值，價值決定價格
2.    公司估值的基礎
  破產(chǎn)的公司
  持續(xù)經(jīng)營的公司
3.    公司估值的方法
  相對估值法
  絕對估值法
4.    公司估值-相對估值法
  1） P/E估值法
  （1）市盈率（P/E）的計算公式
  （2）每股凈利潤的確定方法。
  （3）估值。
  （4）P/E估值法的邏輯 
   ( 5 ) P/E估值法的優(yōu)缺點：
   ( 6 ) P/E估值法的適用性 
  2）P/B估值法 
  （1）市凈率或市賬率（P/B）的計算公式：
  （2）估值：
   ( 3 ) P/B估值法的優(yōu)缺點： 
  （4）P/B估值法的適用性 
  3） EV/EBITDA估值法
  （1）概念和公式
  （2） EBITDA的詳細運用 
  （3）EV/EBITDA估值法的投資應用
  （4）EV/EBITDA的優(yōu)缺點：
  （5）EV/EBITDA法的適用性： 
  4） PEG估值法 
  （1）公式：
  （2）PEG指標的內涵 
  （3）PEG指標的用途 
  （4）PEG法的適用性 
  5）P/S估值法 
  （1） P/S (Price-to-sales ratio或市銷率)公式
  （2）P/S估值法的優(yōu)缺點 
   8）綜合估值法（Sum of parts）
5.    公司估值-絕對估值法
  股利貼現(xiàn)模型
  自由現(xiàn)金流量
  貼現(xiàn)模型
 

資本運作實戰(zhàn)專家
股權戰(zhàn)略實戰(zhàn)專家
股權雙軌模型創(chuàng)始人
工信部中小企業(yè)管理咨詢專家
清華大學、北京大學總裁班特聘講師
ACI注冊國際職業(yè)培訓師

【擅長領域】
股權戰(zhàn)略、股權激勵、股權融資
國企混改、資本運營
上市輔導、戰(zhàn)略規(guī)劃、商業(yè)模式

【資本運營項目】
天津市宏寶塑料包裝印刷有限公司： 股權設計、并購、融資、債務重組、新三板掛牌
河南百分食品 股權設計、融資、新三板掛牌輔導
河北香道食品有限公司 新三板掛牌輔導

【產(chǎn)品規(guī)劃項目】
河南百分食品：石磨面粉產(chǎn)品研發(fā)、設計
石家莊君樂寶：中國風系列、大紅棗系列；
北京麻辣誘惑：麻辣食品調研、設計、研發(fā)、生產(chǎn)
中儲糧（內蒙古）：年度營銷規(guī)劃、產(chǎn)品開發(fā)計劃；
內蒙古恒豐食品 ：產(chǎn)品規(guī)劃、渠道規(guī)劃 
天津超閑（新加坡）食品  超級薯片系列開發(fā)、年度營銷計劃、招商計劃；
內蒙古雪原乳品有限公司  鮮奶屋產(chǎn)品系列；銷售模式與渠道管理計劃；